科学研究：

研究方向：

1.金融 　　

2.证券 　　

3.股份经济

承担的科研项目情况：

1.国家自然科学基金重点项目“中国资本市场发展与管理研究”。 　　

2.教育部“九五”重大科研项目“中国企业管理案例库组建工程”。 　　

3.国家自然科学基金项目“WTO与中国商业银行改革与创新”。 　　

4.主持建设银行“股票质押贷款质押率分析”项目。 　　

5.湘财证券资本市场高级论坛论坛，已举办44期。 　　

6.日本名古屋大学作访问教授期间（2000年12月-2001年3月）研究成果：中小企业融资管理研究（英文）。

科研成果：

曹凤岐是最早提出在中国要进行产权制度改革、推行股份制、建立现代企业制度的学者之一，他在经济体制改革理论与实践方面具有很深的造诣，做出了突出贡献。1979年，提出了社会主义经济是有计划的商品经济，计划调节和市场调节同时发挥作用的观点，1980年提出了中国大陆应建立中央银行体制的观点，1984年提出了开放金融市场和证券市场的观点，1985年提出了专业银行企业化管理的观点，是最早提出在中国要进行产权制度改革、推行股份制、建立现代企业制度的专家学者之一。曾主持国家教委青年基金项目“中国企业股份制实施途径与管理研究”，作为研究成果，《中国企业股份制的理论与实践》一书深入探讨和研究了股份制，产权和证券市场理论与实践，对股份制企业的组建与规范提出了可供选择的实施方案。他在“八五”期间主持了国家教委 重点项目“股份制理论与实践研究”，“九五期间”主持国家社科基金项目“中国证券市场发展战略研究”，已有阶段性研究成果。从1992年7月起，他参与了《中华人民共和国证券法》的起草工作，提出了许多很好的意见和建议，受到国内外的重视。1998年与厉以宁教授共同主持“中国企业管理案例库组建工程”；1999年主持国家自然科学基金重点工程项目“中国资本市场的发展与管理问题研究”，并参与“中国投资基金法”起草工作，任工作小组副组长。多次参加国内、国际学术研讨会，其中主持第四届、第五届、第六届“光华新年论坛”金融专题。

论文专著：

曹凤岐参与了《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国证券投资基金法》的起草工作；主持多项国家和教育部等重点科研项目，出版了20余本专著、教材，发表200余篇学术论文，多次获省部级以上科研奖。其代表著作有《股份经济论》、《资本市场论》、《中国企业股份制的理论与实践》、《股份制与现代企业制度》、《中国企业管理教学案例》等。

出版专著：

《货币金融学》 北京大学出版社 1989年 主编 　　

《中国企业股份制的理论与实践》 企业管理出版社 1989年4月 主编 　　

《稳操胜券》-股票债券投资技巧与策略 北京大学出版社 1992年8月 主编 　　

《证券实务大全》 经济日报出版社 1992年 责任副主编 　　

《怎样组建股份制企业》 北京大学出版社 1992年 与厉以宁曹凤岐、张国有合编 　　

《中国股份制理论与实践》（修订版） 企业管理出版社 1993年1月 主编 　　

《中国证券市场走势》 经济日报出版社 1994年 姚长辉合编 　　

《证券投资学》 北京大学出版社 1995年 主编 　　

《宏观经济运行中的货币与资金问题》 北京大学出版社 1995年 主编 　　

《中国企业的跨国经营》 中国计划出版社 1996年 厉以宁合编 　　

《中国企业股份制改造实务全书》 中国言实出版社 1997年 主编 　　

《怎样组建股份制与股份合作制企业》 北京大学出版社 1998年 与厉以宁、张国有合编 　　

《股份制与现代企业制度》 企业管理出版社 1998年4月 专著 　　

《中国证券市场发展、规范与国际化》 中国金融出版社 1998年5月 主编 　　

《如何进行企业重组与并购》 北京大学出版社 1999年5月 主编 　　

《中国人民共和国证券法》 实用问答 中国金融出版社 1999年5月 主编 　　

《<中华人民共和国证券法>释义》 中国金融出版社 1999年5月 主编 　　

《中国企业管理教学案例》及《使用说明》 北京大学出版社 1999年10月 与厉以宁共同主编 　　

《中国金融改革、发展与国际化》 经济科学出版社 1999年11月 主编 　　

《跨世纪的中国投资基金业》 经济科学出版社 2000年4月 与厉以宁共同主编 　　

《股份经济论》 北京大学出版社 2001年2月 专著 　　

《证券投资学（第二版）》 北京大学出版社 2000年8月 与刘力、姚长辉合编 　　

《金融市场与金融机构》 北京大学出版社 2002年2月 与贾春新合编 　　

《趋势——北大资本高级论坛》 新世界出版社 2002年10月 主编 　　

《资本市场论》 北京大学出版社 2002年10月 主编 　　

《经济发展与资本市场管理》 北京大学出版社 2003年1月 主编 　　

《中国资本市场创新》 北京大学出版社 2003年5月 主编 　　

《中国上市公司管理》 北京大学出版社 2003年5月 主编 　　

《中国资本市场发展战略》 北京大学出版社 2003年6月 主编

发表论文：

1 金融开放必须循序渐进 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 证券日报 2008-11-08

2 进一步改进和完善新股发行制度的若干建议 曹凤岐 证券日报 2009-09-09

3 今年还应对资本市场有信心 北京大学光华管理学院教授 博士生导师 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 人民政协报 2010-02-01

4 应继续坚持适度宽松的货币政策 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 中国高新技术产业导报 2010-03-22

5 从制度上保证创业板市场健康发展 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 证券时报 2009-04-09

6 多种办法减持国有股 曹凤岐 财经时报 2001-09-18

7 用制度创新重塑股市功能 曹凤岐 中国证券报 2003- 09-16

8 保护投资者权益需从完善法律入手 曹凤岐 中国证券报 2003-11-04

9 着力加强上市公司信用体系建设 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 中国证券报 2004-02-11

10 关注信托产品的风险承担 北京大学教授 曹凤岐 中国证券报 2004-10-13

11 建立和健全中国金融运行和监管体系 北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐 金融时报 2000-06-24

12 制度创新 还投资者一个天堂 曹凤岐（作者为北京大学金融与证券研究中心主任） 证券时报 2004-12-20

13 国有商业银行海外上市的三大问题 北京大学光华管理学院教授 曹凤岐 证券日报 2006-06-25

14 价值投资的实战分析 曹凤岐 金融时报 2007-05-18

15 中国资本市场：呼唤制度创新 曹凤岐 21世纪经济报道 2007-01-08

16 经济社会的正强化生存之道 曹凤岐 中华读书报 2007-05-30

17 基于马尔科夫转换模型的城镇居民消费行为研究 董秀良; 曹凤岐 ; 经济管理 2009-12-05

18 金融危机下的思辨：政府救市与市场原则 胡祖六; 贾康; 王忠明; 曹凤岐; 缪建民; 资本市场 2009-02-01

19 期货市场监管层与投资者的信息博弈分析——兼论期货市场过度投机的动因 张玉智; 曹凤岐; 当代经济科学 2009-03-15

20 中国经济且看下半年! 曹凤岐; 中外管理 2009-04-01

21 雷曼迷你债券风波及其启示 曹凤岐; 鹿波; 金融理论与实践 2009-05-10

22 香港保险业的发展现状及监管经验借鉴 朱乾宇; 曹凤岐; 国际金融研究 2009-05-12

23 创业板不是“第二中小企业板” 曹凤岐; 中国中小企业 2009-05-10

24 香港金融管理局的货币发行与银行监管 曹凤岐; 贾春新; 农村金融研究 2009-05-15

25 创业板规则严控风险 曹凤岐; 经理人 2009-06-01

26 美国次贷危机及对中国金融监管的启示 曹凤岐; 高培道; 河北学刊 2009-05-20

27 通用汽车的“大企业病” 曹凤岐; 中国中小企业 2009-07-10

28 我国期货交易所与经纪公司的信息博弈分析——对期货市场过度投机的一个解释 张玉智; 曹凤岐; 软科学 2009-05-15

29 我国金融衍生品市场多层次监管体系重构 张玉智; 曹凤岐 ; 赵磊; 中国证券期货 2009-01-15

30 一揽子计划确保企稳回升 曹凤岐; 中国中小企业 2009- 08-10

31 改革和完善中国金融监管体系 曹凤岐; 北京大学学报(哲学社会科学版) 2009-07-20

32 交叉上市、股价反应与投资者预期——基于H股回归A股的经验研究 董秀良; 曹凤岐; 财贸经济 2009-08-10

33 进一步改进和完善新股发行制度 曹凤岐; 今日中国论坛 2009-10-05

34 国内外股市波动溢出效应——基于多元GARCH模型的实证研究 董秀良; 曹凤岐; 数理统计与管理 2009-11-22

35 曹凤岐:打造绿色、生态、旅游松原 曹凤岐; 银行家 2009-10-05

36 发展创业板的思路 曹凤岐; 中国科技投资 2009- 12-05

37 创业板市场:市场风险和公司风险 曹凤岐; 中国中小企业 2009-12-10

38 解决问题 发展多层次资本市场 曹凤岐; 资本市场 2010-01-01

39 中国商业银行竞争力排名发布会嘉宾发言摘录 吴念鲁; 曹凤岐; 罗哲夫; 李连仲; 王滨; 焦瑾璞; 洪崎; 魏加宁; 陆华裕; 杨毅; 银行家 2006-04-05

40 城市商业银行的市场定位 曹凤岐; 谭先国; 农村金融研究 2006-04-15

41 我国IPO定价合理性的实证分析 曹凤岐; 董秀良; 财经研究 2006-06-03

42 这次不是政策市 曹凤岐; 赵旭东; 史际春; 法人杂志 2006-06-05

43 中国股市值得期待 曹凤岐; 赵旭东; 史际春; 法人杂志 2006-06-05

44 股民信心是股市最大的公约数 史际春; 曹凤岐; 赵旭东; 法人杂志 2006-06-05

45 法律实施是最大的问题 曹凤岐 ; 赵旭东; 史际春; 法人杂志 2006-06-05

46 世界与中国:冷暖各不同 曹凤岐; 史际春; 法人杂志 2006-06-05

47 保护中小投资者是世界级难题 曹凤岐; 史际春; 法人杂志 2006-06-05

48 金融全面开放条件下的商业银行改革与创新 曹凤岐; 河北学刊 2007-05-20

49 中国股市将继续走好 曹凤岐; 资本市场 2007-11-01

50 我国商业银行从事投资银行业务研究 曹凤岐; 袁宏泉; 经济界 2008-09-02

51 我国小额信贷问题研究 曹凤岐; 郭志文; 农村金融研究 2008-09-15

52 资本市场要从“救”市走向“治”市 曹凤岐; 投资北京 2008-11-05

53 中国发展股指期货研究 曹凤岐; 姜华东 北京大学学报(哲学社会科学版) 2003-11-20

54 商业银行创新和学术领域创新——略评吕耀明新著《商业银行创新与发展》 曹凤岐 当代财经 2003-10-21

55 人民币汇率形成机制研究 曹凤岐 金融研究 2005-01-30

56 上市公司高管人员股权激励研究——十论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 2005-11-20

57 银行体系的制度建设与小企业融资 曹凤岐 ; 贾春新 农村金融研究 2005- 11-20

58 我与唐双宁先生的“书法缘” 曹凤岐; 中国金融家 2005-11-10

59 中国证券市场价格冲击传导效应分析 陈梦根; 曹凤岐; 管理世界 2005-10-20

60 中国资本市场特点及发展趋势 曹凤岐 现代商业银行 2003-04-10

61 构建金融信用体系 曹凤岐 西部大开发 2003-07-15

62 建立市场融资体系与创业企业关系 曹凤岐 科技创业 2003-02-15

63 论人民币资本和金融项目可兑换 曹凤岐; 林敏仪 管理世界 2004-02-20

64 论新巴塞尔资本协议与我国银行资本充足水平 于立勇; 曹凤岐 数量经济技术经济研究 2004-01-05

65 建立和健全多层次资本市场体系 曹凤岐 中国金融 2004-04-01

66 上市公司董事会治理研究——九论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐; 杨军 北京大学学报(哲学社会科学版) 2004-05-20

67 设想实现人民币资本和金融项目可兑换的具体步骤 曹凤岐 ; 林敏仪 经济研究参考 2004- 02-09

68 商业银行发展个人金融业务的战略及策略 曹凤岐; 王海璐 经济界 2004-01-10

69 我国保险资金投资证券市场的渠道及风险控制 曹凤岐 中国金融 2004-10-16

70 上市公司治理、企业文化与外部监管 曹凤岐 ; 杨军 湖北经济学院学报 2004-09-15

71 人民币大幅升值严重影响中国经济发展 曹凤岐 经济研究参考 2005-01-24

72 人民币汇率形成机制研究 曹凤岐 新疆金融 2005-04-30

73 上市公司资产重组与并购——六论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1999-01-20

74 关于发展投资基金的战略思考 曹凤岐 财贸经济 1999-02-10

75 《证券法》实施的几个问题 曹凤岐 经济学家 1999-09-28

76 建立和健全中小企业信用担保体系 曹凤岐 中国创业投资与高科技 2002-08-15

77 中国证券市场发展新的里程碑──《证券法》的出台及其意义 曹凤岐 现代商业银行 1999-05-10

78 《证券法》出台过程及重大意义 曹凤岐 武汉市经济管理干部学院学报 1999-02-15

79 《证券法》出台过程及对市场发展的重大意义 曹凤岐 证券市场导报 1999-01-15

80 中小企业融资机制及其风险管理 曹凤岐 首都经济贸易大学学报 1999-08-15

81 正确理解《证券法》的一些规定 曹凤岐 金融信息参考 1999-07-15

82 《中国企业管理案例库丛书》总序 厉以宁; 曹凤岐 北京大学学报( 哲学社会科学版) 2000-03-20

83 中国企业集团的组建与管理——七论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 2000-07-20

84 设立创业板要解决好定位问题 曹凤岐 科学学与科学技术管理 2000- 11-25

85 债转股不一定有益 曹凤岐 中国改革 2000-08-13

86 《中国企业管理教学案例》和它的跨世纪工程 曹凤岐 中外管理导报 2000-01-30

87 我看中国如何发展风险投资 曹凤岐 ; 陈志人 中国中小企业 2000-02-10

88 建立和健全中小企业信用担保体系 曹凤岐 金融研究 2001-05-30

89 中国创业投资与国际接轨 曹凤岐 科学投资 2001-05-05

90 关于投资基金立法的几个问题 曹凤岐 财会通讯 2001-02-15

91 论国有股减持与流通——八论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 2002-07-20

92 中国货币政策艰难面“世” 曹凤岐; 郑晓辉 银行家 2002-01-30

93 建立现代企业制度亟待解决的几个问题 曹凤岐 经济工作通讯 1994-07-05

94 现代企业制度三人谈 曹凤岐; 黄津孚; 韩小明; 学习与研究 1994-12-08

95 经济学的研究现状与学科建设──中青年经济学家五人谈 曹凤岐; 刘伟; 樊纲; 郑学益; 胡坚 北京大学学报(哲学社会科学版) 1995-05-20

96 美国职工持股计划与我国的企业内部职工持股 曹凤岐; 刘力 管理世界 1995-03-24

97 中国企业家队伍的形成与发展 曹凤岐 经济科学 1995-08-20

98 在规范中发展证券市场 曹凤岐 特区理论与实践 1995-09-15

99 在规范中发展证券市场 曹凤岐 党校科研信息 1995-07-15

100 应正视中国经济发展中的通货膨胀 曹凤岐; 姚长辉 山东金融 1995-05-30

101 国有企业改革难点与对策──四论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1996-03-20

102 资本市场、中介机构与企业改组和并购 曹凤岐 金融研究 1996-11-30

103 改进和完善我国公司企业法人治理结构——五论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐; 王树文 北京大学学报(哲学社会科学版) 1997-11-20

104 共同基金:发展回顾与战略选择 曹凤岐; 庄乾志 财经问题研究 1997-06-05

105 论中国企业境外股权融资 曹凤岐 经济界 1997-08-15

106 中国证券市场监管研究 曹凤岐; 徐文石 财经问题研究 1998-05-30

107 经济学家 曹凤岐认为国企改革总体向好 曹凤岐 领导决策信息 1998-08-05

108 国有企业管理体制怎么搞好 曹凤岐; 中外管理 1998-04-13

109 关于中国证券市场发展途径与步骤 曹凤岐 管理世界 1992-06-29

110 论社会主义证券市场 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1992-12-26

111 我国共同基金的建立和管理 曹凤岐; 翁鸣 经济学家 1992-10-27

112 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第四讲 熟悉股市行情 曹凤岐 中国物资经济 1993-01-31

113 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第五讲 掌握投资技巧 曹凤岐 中国物资经济 1993-04-01

114 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第五讲 掌握设计技巧 曹凤岐 中国物资经济 1993-05-01

115 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第六讲 运用投资策略 曹凤岐 中国物资经济 1993-05-31

116 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 曹凤岐 中国物资经济 1993-06-30

117 发展中的股市与成熟的股民 曹凤岐 中国物资经济 1993-08-29

118 三论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1993-06-30

119 关于起草证券法的几个问题 曹凤岐; 证券市场导报 1993-12-27

120 如何建立我国中央银行体制 宋汝纪 ; 曹凤岐 经济与管理研究 1981-10-28

121 必须坚持稳定货币的政策 曹凤岐; 中国金融 1982-08-14

122 中央银行与专业银行的资金管理和运用 曹凤岐 农村金融研究 1985-01-21

123 试论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1985-03-02

124 积累和消费的比例关系对货币流通的影响 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1985-12-27

125 论专业银行的企业化管理 曹凤岐 农村金融研究 1986-02-10

126 我国货币政策的最终目标和中介目标 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1988- 06-29

127 走产融结合的新路 曹凤岐 农村金融研究 1989-01-26

128 再论社会主义条件下的股份制度 曹凤岐 北京大学学报(哲学社会科学版) 1989-03-02

129 股份制与经济体制改革 曹凤岐; 刘伟; 平新乔 社会科学辑刊 1989-06-30

130 关于制定预算法的几个问题 曹凤岐 ; 顾志杰 北京大学学报(哲学社会科学版) 1990-03-02

131 我国股票市场发育中的几个问题 曹凤岐 北京商学院学报 1991-08-29

132 人民币汇率下调原因及效应分析 曹凤岐 ; 翁鸣 北京大学学报(哲学社会科学版) 1991-12-27

133 关于启动市场的思考 曹凤岐 社会科学辑刊 1991-06-30

134 积极稳妥地发展证券市场 曹凤岐; 中国金融 1991- 03-17

135 导言 有稳操胜券的秘诀吗? 曹凤岐 中国物资经济 1992-09-27

136 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第二讲 走进证券市场 曹凤岐 中国物资经济 1992-11-26

137 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第三讲 了解发行公司 曹凤岐 中国物资经济 1992-12-26

138 稳操胜券——股票债券投资技巧与策略 第一讲 初识有价证券 曹凤岐 中国物资经济 1992-10-27

139 社会主义银行是经济组织 曹凤岐 ; 经济科学 1980-08-28

140 银行不具备分配职能吗?——与白伊宏同志商榷 曹凤岐; 金融研究 1982-10-28

141 试论我国信贷资金来源与运用的关系 曹凤岐; 金融研究 1983-07-30

142 回归分析是测算货币需要量的一种好方法 曹凤岐; 金融研究 1985-09-28

143 论我国的金融市场 曹凤岐; 经济科学 1988-06-29

144 股份合作企业——新型的公有经济形式 曹凤岐; 经济科学 1990-10-28

145 替代作用、追加作用与我国外债的使用 曹凤岐; 姚长辉; 金融研究 1990- 08-29

146 建立适合中国国情的资金流量核算体系 曹凤岐; 张兰; 李华; 经济科学 1992-10-27

资料更新中.......

荣誉奖励：

1.获第四届“中华十大经济英才”特别奖。

2.曹凤岐中华十大经济英才特别奖。

3.《货币金融学》1991年1月获光华安泰奖。

4.《货币金融学》1991年5月获北京大学科研二等奖。

5.“产业结构和产品结构调整的困难与出路” 1991年获优秀论文奖。

6.“我国货币政策的最终目标与中介目标” 1991年12月获北大学报优秀论文奖。

7.“社会主义条件下股份制不是私有制” 1992年获辽宁优秀论文奖。

8.1992年9月获北京大学教学优秀奖。 　

9.《货币金融学》 1992年12月获北京大学优秀教材奖。 　　

10.《中国企业股份制的理论与实践》（修订版） 1994年获北京市科研成果二等奖。 　　

11.“论社会主义证券市场” 获北大学报优秀论文奖。 　　

12.《股份制与现代企业制度》获北京市第六届哲学社会科学优秀成果奖二等奖。 　　

13.006年荣获花旗奖教金。

媒体报道：

北京大学教授曹凤岐：中国股市年换手率全球第一

图为北京大学教授曹凤岐

凤凰网财经讯 中国证券市场20年回顾与展望暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛于5月29日召开，凤凰网财经进行了全程直播报道。

曹凤岐发言表示，中国资本[4.22 0.00%]市场还存在若干制度性问题，机构投资者偏小，换手率过高，可以说我们市值已经是世界第三了，除了美国我们第二，但大家知道，我们还有一个第一，我们的换手率世界第一，现在我们换手率是一年八次，而美国0.97、日本1.4，韩国1.05，香港0.97，台湾1.27倍，这种情况下造成中国的证券市场股市很不稳定，应该说中国的资本市场、股市明显是典型的投机市场，而不是投资市场。另外发行交易、公司制度上都存在很大的问题，尤其是中国的资本市场目前缺乏保护投资者尤其是保护中小投资者的机制，所以我们要进一步发展这个市场，还要加强市场制度建设，加强资本市场的监管。

以下是曹凤岐的发言实录

主持人：下面请北京大学教授曹凤岐先生！

曹凤岐：非常感谢有这个机会，我讲的题目和这个题目类似，但不一样，这个题目叫走向资本强国，我讲的题目是走资本强国之路，他的强国是名词，我这个强国是动词。第二我拒绝接受三分钟发言时间。发展资本市场是中国体制改革最重要的改革之一，从上海证券交易所成立以来已经走过了20年历程，可以说这20年，中国资本市场风风雨雨，跌宕起伏，在发展中规范，在规范中发展，总结中国资本市场的发展历史，进一步发展和完善资本市场有很大的现实意义。

第一个问题中国资本市场取得的成就，这里我讲了五点，第一点促进了中国从计划经济转向市场经济，促进了中国经济市场化，转变了靠国家、财政、银行、计划融资的体系，通过市场融资方式，通过市场调配社会资源，调节企业资源，发挥了资本市场在发展经济和企业中的作用，资本市场融资和资源配置功能越来越强大。第二资本市场促进了中国企业的发展，尤其是促进了中国现代公司制度的建设，不仅促进了国有企业改变和发展，还促进了民营企业的发展。资本市场还丰富了我国吸引国际资本的方式，有助于中国的经济更好的纳入国际经济体系。第三资本市场的发展促进了企业家队伍的形成和发展，过去我们在讲资本市场的时候，没有讲这一条，培育了大量的懂市场、会经营、具有国际视野的企业家、金融家、风险投资家，也包括在座的各位。形成了包括银行、证券公司、基金管理公司、投资公司、资产管理公司等比较完善的金融机构体系。发展了其他的金融中介机构，包括为资本市场服务的会计事务所、律师事务所、评估机构等专业人员，这些精英对中国的经济发展、对中国资本市场的发展起了非常大的作用。第四个成就，改变了人们的观念，形成了资本市场的文化。人们懂得了什么是投资，如何投资，懂得了什么是风险，如何防范风险，形成了庞大的投资者队伍，在这里我要为股民说一句话，中国股民对中国资本市场的发展作出了巨大的贡献。

没有股民，没有他们的投资，哪有今天的资本市场？所以说我们不要忘记股民。

第五资本市场的发展促进了经济金融的国际化，在这个过程中，我们进行了一系列的探讨，包括发行B股、H股，引进了QFII，发展了QDII，引进了战略投资者，另外我们有一些企业到境外发行上市，我们制定了符合国际化的法律法规，对中国资本市场和国际资本市场接轨起了非常大的促进作用。

第二个问题应该看到中国资本市场是新兴的市场，是不十分完善的市场，还存在非常多的问题。所以20年我们成绩也不要忘记我们还存在着问题，我们还是发展中市场，大体有这么几个问题。第一中国资本市场的规模不够大，01到07年，中国境内直接融资额和银行贷款之比分别为9.5、4.1、2.9、4.49、20.5、8.38、21.9%，虽然有所提高，但还是比较低，尤其是2008年融资额降低很多。0209年大家知道，银行贷款增加了9.59万亿，而我们的股票融资是多少？4600亿，算算占百分之几？所以中国主要还是靠间接融资调配社会资源，靠银行、财政，还是这样的，这个体系并没有很好的改变。真正的股票市场、资本市场调配企业资源、社会资源的能力还不够大。所以说，这一块我们还要进一步的发展。

第二中国的资本市场的结构还不合理，我国资本市场一提起来大家就说，我们是股票市场，实际上确实也是如此，其他的市场并不是很发达，尤其是企业债券发展的非常不够，多层次资本市场我认为有一个雏形基本没有形成，或者非常不够完善，中国企业债券规模与股票市场的规模相比，远低于美国等成熟市场，甚至低于韩国、印度等新兴市场，结构失衡问题较为突出。我有一个表，这是07年的情况，大家看，银行的贷款占了63%，股票占了31%，其中有债券，但这些债券都是国债，企业债券只占了1%，而和韩国、美国等国家比，差的非常远。

第三，中国资本市场还存在若干制度性问题，机构投资者偏小，换手率过高，可以说我们市值已经是世界第三了，除了美国我们第二，但大家知道，我们还有一个第一，我们的换手率世界第一，现在我们换手率是一年八次，而美国0.97、日本1.4，韩国1.05，香港0.97，台湾1.27倍，这种情况下造成中国的证券市场股市很不稳定，应该说中国的资本市场、股市明显是典型的投机市场，而不是投资市场。另外发行交易、公司制度上都存在很大的问题，尤其是中国的资本市场目前缺乏保护投资者尤其是保护中小投资者的机制，所以我们要进一步发展这个市场，还要加强市场制度建设，加强资本市场的监管。

第三个问题就是进一步的发展资本市场，发展多层次资本市场，首先还是要积极发展蓝筹股市场，造就大的企业、在国际上有地位的，我们通过蓝筹股，像我们的工商银行[4.23 1.44%]、建设银行[4.82 0.42%]，通过这种办法造就一些大的企业，另外我们继续发展中小板市场。第三完善创业板市场，包括发行交易可能也存在很多问题，但我们还是要继续发展，关键是完善。之后我们还要建立三板市场，发展建立投资基金市场，发展创建创业基金市场，发展产业基金和私募股权基金。目前全国私募股权基金应该很多了，但缺乏规范、缺乏阳光化，应该说让他们阳光化、规范化，这样我们会有一批力量出来。另外非常重要的是发展企业债券市场和公司债券市场。中国的资本市场就从股票和债券来看我们是缺腿的，现在为止公司债企业债市场发展的非常不够，这里有管理体制问题，也有信用体系的问题，要完善我们的管理体制和信用体制。另外发展衍生工具市场，现在我们推出了股指期货，一推出来股市就下跌，很多投资者说要关闭这个市场。实际上不应该关闭还要发展，还要发展其他品种，包括期权市场等产品，比如利率期货，汇率期货等等。为什么？真正发挥它的防范风险、回避风险和套期保值等稳定市场的作用。我们现在没有真正发挥出来，现在还是投机功能发挥的特别淋漓尽致，这样不行。但不能这样就不发展了，我们还要发展多层次资本市场。

第四本主题是国际化，我们要进一步使中国资本市场国际化，才能适应全球化需要，才能使中国的资本市场成为国际市场的不可或缺的一部分，才能使中国成为一个资本的强国。继续发展QFII、QDII，扩大境外资金进入中国市场的规模，要设立国际板，允许境外企上市融资，鼓励有条件的企业到境外上市，鼓励企业参与国际企业的并购，收购战略性企业、资源性企业、高新技术企业，这个过程中形成我们的金融中心、资金资本集散地。中国应当逐步从资本利用国变成一个资本输出国，这样才能使自己变成资本强过，进而变成经济强国。

来源：凤凰网财经 2010年05月29日